什么是白色家电，白色家电原材料分析

大家好，如果您还对什么是白色家电不太了解，没有关系，今天就由本站为大家分享什么是白色家电的知识，包括白色家电原材料分析的问题都会给大家分析到，还望可以解决大家的问题，下面我们就开始吧！

白色家电企业原材料占营业总成本的70%-80%，具体的我们以白色家电三家领军企业的营业收入为权重进行加权平均计算出成本比重为78.53%。

对白色家电行业来说，原材料价格每上涨5%，空调毛利率就会减少2.36%，冰箱毛利率就会下跌2.04%，洗衣机毛利率就会下滑2.43%。

前期我们关注了家电行业，尤其是白色家电这块，疫情期间多元化经营的企业股票受到资金的追捧走势喜人，但是自去年以来其上游原材料不断涨价使得企业经营压力增大，使得今年以来其在二级市场的表现不尽人意，这次的报告我们主要关注其原材料的走势，并做粗略的敏感性分析（情景分析）。

家用电器行业一般可划分成三个细分行业：白色家电、黑色家电以及小家电。白色家电是指可以替代人们家务劳动的电器产品，因产品外观以白色居多而得名，主要包括洗衣机、部分厨房电器和改善生活环境、提高物质生活水平的电器(如空调、电冰箱等)。黑色家电则主要指提供娱乐、休闲的电器，包括彩电、录像机、音响等。小家电为电磁炉、电热水壶、风扇等小型家电产品。

我们先从白色家电的产业链简图来看：

白色家电上游产业为制造各种家电所必须的原材料产业，包括钢材、铜材、铝材、塑料等，中游则为压缩机、冷凝器、蒸发器等零部件的制造以及将零部件加工组装成最终产品的各类制造业企业，下游则为白色家电的销售，主要场所为国美、苏宁等大型商超、家电专卖店、企业直营店及电商渠道等。

原材料是白色家电企业成本最大头的一部分。白电行业对铜、铝、钢材、塑料等大宗原材料需求量大。白色家电各子行业原材料成本构成分布大致如下：

白色家电中，空调原材料成本中，钢材与铜材占比较大，分别约为25%、20%，塑料成本占比在10%左右，铝材成本约为5%；冰箱原材料成本中，塑料占最大比重，约为25%，另外钢材、铜材、铝材的成本占比分别约为15%、10%、2%；洗衣机原材料成本中钢材需求最高，其成本占比达到35%左右，其次为塑料，占比约为15%，铜与铝的比重约为10%与2%。

当前白色家电的大部分原材料价格已经经历了一大波涨幅，目前大部分都处于高位徘徊。具体的价格走势如下：

首先是钢坯，钢坯的上游包括煤炭和铁矿石，铁矿石、煤炭的走势近年来也是一路向上，带动其下游的衍生产品价格上涨，钢坯的价格也是随之上涨，对于白色家电来说，家电用钢包括冷轧卷/板、酸洗卷/板、镀锌卷/板等。

其次是铜，铜的话我们选择的是上海物贸报出的铜的现货价格的平均价，在价格图形上可以看到大概从2020年四月底开始，铜现货的价格就开启一路上涨的趋势，虽然现在国家已经在压制矿产品的价格，并且宣布投放铜铝锌等国家储备，但是目前来看铜价虽然有价格压力，但仍在高位徘徊。

接着是塑料，冰箱使用的塑料包括PS、PVC、ABS、PP等多种，洗衣机使用最多比如POM、ABS、玻纤增强PA等，空调使用最多有HIPS、ABS、AS等，塑料方面由于种类较多，我们选取中国塑料现货价格指数来分析。从图中可以看到塑料价格方面虽然指数没有像矿产原材料有那么大的涨幅，但是从去年3月左右到现在也有一定幅度的上涨，并且指数内的个别热门品种的价格也都有不小的涨幅。

最后是铝，铝的价格上涨较铜这类资源有一定滞后，图中可以看到铝是在2020年5月才开启的上升趋势，到现在也有不小的涨幅，铝在白色家电原材料中所占的比重较小，我们简单提及。

我们选取白色家电中的三家龙头企业：格力电器、美的集团以及海尔智家，从其营收、成本所占比重以及销售毛利率来做个简单的分析。下表清楚地看到，美的集团的营收明显领先于格力电器和海尔智家，在2020年受疫情的影响下美的集团和海尔智家均营收的正增长，格力电器由于空调所占业务比重较大，疫情之下上门安装受限，影响了其营收，也使得其在市场上不被投资者所认同，并且格力电器原本是有销售毛利率高于同行的优势，但在这两年来受各种因素影响出现下降，比如19年的价格战、20年的疫情影响，叠加20年以来原材料价格的上涨所带来的陈本压力使得其销售毛利率下滑的更明显。在三家白色家电企业的营业成本所占比重上，基本都维持在70%-80%左右的水平。

我们依据上表的成本比重通过算术平均算出其平均的成本比重为78.30%，通过以营业收入为权重计算得出的成本比重为78.53%，两者相差较小，我们选用加权平均计算得出的78.53%来得到如下表格的敏感性分析。

通过我们粗略计算的敏感性分析表可以看到，原材料价格每上涨5%，空调毛利率就会减少2.36%，冰箱毛利率就会下跌2.04%，洗衣机毛利率就会下滑2.43%。如果按照上述分析，一家2000亿营收，空调、冰箱和洗衣机为公司全部业务且占比一样的情况下，原材料每上涨5%，就会使得这家企业的营业利润下滑45.53亿元！

如果用于分析上述具体的白色家电企业，比如上述三家行业领军企业，我们可以用每家企业自身的数据来计算其成本所占比重的值，格力电器通过算数平均和加权平均的成本比重分别为：81.85%、82.11%；美的集团为：80.06%、80.04%；海尔智家为：72.98%、73.05%。对应到的分析结果为：

格力电器：原材料价格每上涨5%，空调毛利率就会减少2.46%，冰箱毛利率就会下跌2.13%，洗衣机毛利率就会下滑2.55%。

美的集团：原材料价格每上涨5%，空调毛利率就会减少2.40%，冰箱毛利率就会下跌2.08%，洗衣机毛利率就会下滑2.48%。

海尔智家：原材料价格每上涨5%，空调毛利率就会减少2.19%，冰箱毛利率就会下跌1.90%，洗衣机毛利率就会下滑2.26%。

上述数据为我们粗略的估计值，实际应用中需结合具体企业实际的产品生产结构来分析。

免责声明：该分析仅为个人根据公开市场信息分析得出，不构成任何投资建议，分析结论仅供参考及交流探讨，若分析过程及结论有任何遗漏，欢迎批评指正！

关于什么是白色家电到此分享完毕，希望能帮助到您。